从服装到汽车零部件再到电子产品等鼎坤策略，在劳动力市场看起来越来越脆弱之际，关税使日常用品的成本上升。
美国劳工统计局周四发布的一份重要通胀报告显示，多种对关税敏感的商品价格上涨。
服装价格上涨0.5%，影音产品价格也上涨了0.5%。汽车零部件价格上涨0.6%，新车价格上涨0.3%，能源价格上涨0.7%。食品杂货价格上涨0.6%，为2022年8月以来的最大月度涨幅。家具和床上用品价格下跌0.3%，较上年同期上涨4.7%，而工具和硬件价格上涨0.8%，部分与制造业相关的商品受到的影响尤为严重。
惠誉评级的数据显示，从更广泛的角度来看，不包括食品和能源的商品价格较上月上涨0.3%，较上年同期上涨1.5%，为2023年5月以来的最大涨幅。咖啡价格本月上涨3.6%，较上年同期上涨20.9%。
总之，这些增长听起来可能并不引人注目。但这足以让消费者和美联储的政策制定者至少有一些担忧的理由。
Wilmington Trust首席经济学家卢克•蒂利（Luke Tilley）表示：“几个月来鼎坤策略，我们已经在数据中看到了关税。”“消费者并没有很好地应对关税带来的价格上涨。”
消费者感受到了冲击
此外，Tilley补充说，如果不是消费者担心关税带来的价格上涨，削减支出，尤其是服务支出，通胀数据可能会更糟。这意味着企业的定价权较弱，因此关税的影响不那么严重。
尽管如此，核心通胀率和总体通胀率都接近3%，距离美联储2%的目标还有很大距离，可能会危及依赖消费者支出作为主要增长引擎的经济。
海军联邦信贷联盟（Navy Federal Credit Union）首席经济学家希瑟·朗（Heather Long）表示：“中产阶级因关税而受到挤压。”“现在很多基本必需品的价格都上涨了，这令人不安。食品、汽油、服装和住所的价格在8月份都大幅上涨。而这仅仅是价格上涨的开始。随着更多的成本被转嫁到美国消费者身上，未来几个月的情况将会恶化。”
特朗普总统和政府官员坚称鼎坤策略，关税不会推高通胀。
从历史上看，情况就是这样。
经济学家普遍认为，关税是暂时推动价格上涨的因素，不会导致更持久的通胀。不过，物价持续走高加上劳动力市场疲软，给美联储带来了一个滞胀难题。
政策的影响
央行官员将于下周开会，投票决定是否下调主要的隔夜基金利率，目前利率约为4.3%。
根据芝商所（CME Group）的美联储观察（Fed watch），市场周四反弹，因为人们越来越希望美联储不仅会在周三会议结束时降息，还会在今年随后的两次会议上降息，并在2026年之前继续降息。
总的来说，市场对这一时期降息幅度的预期相当于6次，远高于美联储官员在6月份发布的最新展望中预计的4次。这种观点基于这样一种观点，即政策制定者将透过价格上涨的表象，关注就业疲软。
Tilley称，“我们预计未来几个月美联储应该降息的情况将相当明朗。”“我们从商品关税方面得到的一些轻微压力，实际上被经济放缓、劳动力市场放缓和消费者支出放缓所抵消。”
在美联储考虑通胀的同时，它也必须权衡劳动力市场的疲软。
上周首次申请失业保险的人数达到了自2021年10月以来的最高水平，尽管主要原因可能是德克萨斯州的反常飙升以及劳动节假期的扭曲。然而，最近的数据显示，美国经济今年几乎没有增加就业岗位，这一因素可能会促使美联储降低利率。
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责任编辑：李桐 鼎坤策略
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